声明在先：本咨询师所关注和掌握的信息有局限性，只能从一个角度提供有限参考，而绝不应在商业性决策中起全局性作用，还请大家批判着读，并乞请指正。

我们生活在一个激动人心的时代，这两天刷屏的是小米上市。作为一个专利咨询师和准专业的业余投资人，本咨询师忍不住要从自己的专业角度来分析一下，对于局外人，小米是不是一个适合的风险可控的投资对象，并且忍不住要拉来乐视比对一番，毕竟事物是相比较而存在的。

将这么两家公司放在一起比对是缺少新意但颇有趣的一件事。今天的乐视自然已经无法与小米相提并论，好像已经失去了比较的意义和基础。对于乐视，跳出来放马后炮的已经够多了，不欠本咨询师这一枚。而没有马后无炮，军是很难将死的。还有一句老话：亡羊补牢。

尽管看起来小米和乐视真的很不一样，但是对于只知看热闹，无法看门道的局外人，如何能在事发之前尽早看出端倪？乐视事暴之前，其风光和表现与小米实一般无二。说句尤其对雷总极不中听的话：谁能担保乐视的今天不是小米的明天？

不过本咨询师可以担保，一定不同！本咨询师并非在断言小米一定不会失败。小米的未来可能很成功，但失败的降临其实只是一个时间和方式的问题。不过，本咨询师仍可以断言，小米即使败了，也必然与乐视不同。以下，本咨询师的特色解读开锣。

雷总发了一封公开信，本咨询师看关键词是“厚道”。“厚道”，含有“信”的意思。按中国传统思想，行商自然是要逐利，但逐利也要符合道，利有贞，有不贞，不贞之利是要带来祸患的。也就是说，无论做生意还是作人，都要厚道。一个人向大家表白：“我很厚道”，该如何理解？你懂的。

对于公众，雷总和贾总都很有情怀和感染力，都很会讲故事。这是成功生意人的优点。生意人的话必然有粉饰，这并非是他们不诚实、不厚道，这是他们的角色所决定的。好比圣人也要逢人说人话，遇鬼讲鬼话，商场如战场，还要兵不厌诈，这也并不是圣人不诚实、不厚道。圣人也是受了感情伤害后才讲出了这样的话：看一个人，除了听其言，还要观其行。以下，我们尝试按圣人的教导：听言，查行。

至今还有不少人相信贾总是厚道的，只是太过情怀而未控制好风险。作为局外人，我们不了解所有情况，但这些基本是确实的：乐视依靠烧不断融来的资金维系运转并越滚越大，其业务并没有实质性的赢利能力。在资金链断裂之前，贾总终于从大盘子里腾挪了足够大的一笔钱到海外“造车”，国内的欠账就不管了。据说贾总自己名下已经没有什么财产了，但不知道一家人在美国住得怎么样？生活怎么样？

乐视使众多投资人蒙受损失，包括高端和明星投资人，还有曾经接盘乐视的白马骑士。这位白马骑士在贾总全身而退之后也撤退了。我们并不确切知道乐视有多厚道。给乐视投资，帮助站台、撑局的众人，真折了本钱的必然居多，也必然有因各种机缘赚钱的，可能还有只是明账上亏钱的。

先撇开不了解核心情况的局外小投资人不谈，贾总、乐视的核心管理团队和主要投资人具备专业能力，掌握核心信息，他们在维持乐视圈钱、烧钱之际早已经清楚自己和乐视在做什么。驰援贾总的白马骑士是在商场久经战阵的，而且是在危机已经很明显的情形下扎进去的。白马骑士帮贾总脱身了，而乐视及其投资人并未受到解救。另外，祝放行乐视上市的发审人员好运。

对于局外小投资人而言，研究贾总到底有多厚道似乎并没有意义，在现实的商场上故事和情怀靠不住。其实，亏了钱不能怪贾总，如贾总这样使出混身手段与投资人斗心眼来圈钱谋利的人当今满天下皆是。贾总只是他们的杰出代表而已。在这样清清楚楚的社会风气下，不厚道的人太多了，投资人当然只有自己小心，对自己的资金负责。很多故事很好听，但是实际落不了地，非很内行的人看不出门道，再专业的人也有打眼的时候。

局外小投资人接触不到核心信息，研究能力有限，如何能看出小米、乐视各自有多厚道呢？我们离风险有多远呢？本咨询师就要从自己专业特长来说事了：专利，老中医能从这道脉可以把出一个企业的很多内容。

先对比下乐视的昨天和小米的今天：

乐视：

• 2016年4月，在发布会上豪情宣布：全球专利布局超过11000。

• 2016年提交专利申请数量位列全国三甲。仅2016年上半年，乐视已经完成提交3142件中国专利申请，超越前一年度全年申请量，与去年同期相比增长超过1400%。

小米：

• 2018年3月，雷军称小米拥有6324项专利，53%在中国以外地区。

• 2018年5月，小米向港交所递交招股书显示，截至2018年3月31日，小米已获得中国国家知识产权局3600多项授权专利，并于中国大陆有10,900项专利申请正在受理中。小米已在多个海外国家及司法权区注册3500多项专利，并有5800多项专利申请正在受理中。

打眼一看，两者似乎差别不大，但是经过专业人士简单挖掘和分析，故事就完全不一样了。

以下是本咨询师于2018年5月3日通过商业数据库简单检索得到的数据：

乐视：

专利公开国别	专利数量
中国	8518
世界知识产权组织	1573
中国香港	107
中国台湾	14

小米：

专利公开国别	专利数量
中国	12895
世界知识产权组织	1152
美国	1111
欧洲专利局	1060
印度	745
墨西哥	681
韩国	541
日本	439
巴西	139
俄罗斯	137
欧盟	30

其中，“世界知识产权组织”专利申请，也就是PCT国际申请，显得很高大上，但专业人员都知道，这种国际申请如果没有实际进入国家，则没有实际意义。也就是说，乐视所谓全球专利布局实际上仅只有少量申请延伸到了大中华地区中的港台，并未真正走出国门。而小米的专利切实进入了众多国家。看来小米在专利申请上要厚道得多。

企业申请专利是商业行为，结合企业的经营才好理解。乐视在大把的专利申请和PCT国际申请之外，专利相关的活动上几乎一片空白，如果非要有的话，就是乐视对为之服务的专利代理机构与其他供应商采用了一致的作法：拖欠费用。

而小米就很丰富了：

• 2013年10月，美国，知名专利流氓Blue Spike向德州东区联邦地方法院马歇尔分院针对小米提起了专利侵权诉讼，指控小米大量产品侵犯其专利。

• 2014年11月，小米以其实际控股的松果电子之名向大唐电信旗下全资子公司联芯科技购买了芯片技术专利。这是小米在芯片领域最早获得的专利。

• 2014年12月，印度，四季度出货量即达到百万，占印度智能手机市场份额大约4%，位居印度智能手机市场份额第五，成为在印度市场表现最出色的中国手机品牌。包括手机、移动电源等在内的设备销量突破100万。15日，爱立信以小米侵犯其8项通信技术标准必要专利为由将小米诉至印度德里高等法院。印度德里高等法院裁定，由于小米侵犯了爱立信专利，禁止其在印度销售和进口手机。由于小米在从高通购买芯片的同时也附带购买了3G/4G网络通信专利许可，按照“每台设备预缴100印度卢比于法院提存”的条件，小米才临时获得使用高通芯片手机的继续销售许可，而搭载联发科芯片的手机仍处于禁售状态。

• 2014年12月，小米宣布把专利申请KPI调高到每年3000项。小米、金山软件、北京智谷等成立投资基金，规模为2亿元人民币，主要用于开展知识产权相关的投资活动。

• 2015年1月，韩国，4日发布首款智能手机，但6日便由于“法律原因”而产品下架。外界猜测与专利相关。

• 2015年10月，小米收购了博通公司的30件美国专利（实际转让完成于2016年），以移动通信技术为主。

• 2015年11月，美国，知名专利流氓Blue Spike向德州东部联邦地区法院马歇尔分院针对小米提起又一件专利侵权诉讼，指控小米大量产品侵犯其专利。

• 2015年12月，小米和高通签署3G/4G专利授权协议。高通将授予小米开发、制造和销售3G（WCDMA及CDMA2000）和4G（包括3模LTE-TDD、TD-SCDMA和GSM）完整设备的付费专利许可，小米公司应支付的专利费用与高通向中华人民共和国国家发展和改革委员会所提交的整改措施条款相一致。

• 2016年2月，小米从美国芯片巨头英特尔公司购买了332件美国专利，涉及存储管理、控制逻辑、序列编码等，覆盖通信、电子器件、芯片技术和软件技术等领域。同期，英特尔与小米达成专利交叉许可协议。

• 2016年6月，小米与微软达成了专利交叉许可协议，并收购了全球将近1500项微软的专利，涉及的领域广泛，如无线通信、视频、云端技术和多媒体技术等。

• 2016年7月，卡西欧向小米公司转让了一份专利组合，其中包括59件美国专利，大部分与照相机、图像采集、图像处理技术有关。同期，卡西欧与小米达成专利交叉许可协议。

• 2017年1月，小米公司和全球知识产权解决方案提供者Via Licensing宣布双方已经达成协议，Via公司同意小米在全球范围内使用其Advanced Audio Coding(AAC)专利池下的专利技术。Via公司受杜比实验室完全控制。

• 2017年2月，德国，国际知名的专利运营公司 Marathon Patent Group, Inc.所控制的Munitech IP针对小米等公司在德国杜塞尔多夫地区法院提起了专利侵权诉讼。

• 2017年3月，美国，专利流氓Sportbrain Holdings LLC公司在美国伊利诺伊北部联邦地区法院起诉小米生态链企业之一：华米公司，声称华米公司在美国出售的 Pace智能手表侵权了其拥有的美国专利。

• 2018年1月，酷派以专利侵权为由将小米诉至深圳中院。

小米在国外遇到了不少专利上的麻烦，而处理这些麻烦成本很高。其实这对于有意投资小米的局外人而言，可能是好事，因为它说明小米确是在国外做事情，不做事情不会有麻烦，手笔大才会有大麻烦。当然，如果不能把麻烦处理好，搞得麻烦越来越大，那自然就真是坏事了。

小米的专利活动与它的商业活动，尤其是海外商业活动契合得很好，也说明它在认真做事。值得点评的是，小米在印度遭受的专利麻烦直接关联芯片的核心技术，切肤之痛更加推动小米大力投入到芯片自主研发当中。小米给中兴竖立了一个好榜样。

小米在加速专利申请的同时，2015到2016年期间，与多个国际巨头达成专利许可，并采购了大量专利，尤其是美国专利，以为其开展国际业务铺路。这些动作极为复杂，专业要求很高，成本也很大，比在中国申请专利之成本高出若干数量级。花这样的心思和工本，也是做事情的节奏。

小米的专利活动很有章法地与它海外商业活动的契合还体现在很多细节上。例如，小米海外专利布局的目标明显划分了几个档次，依一定比例布局专利：第一档，美国、欧洲；第二档，印度、墨西哥；第三档，日本、韩国；第四档，俄罗斯、巴西。

本咨询师的估计是：欧美是最高端的主流市场，任何志存高远的公司必定觊觎之，又是掌握核心技术的最主要竞争对手的聚集地，放在第一档最好理解。对于智能手机，印度市场的价值不言而喻；墨西哥市场较为贴合小米的定位，并且是打入美国市场的绝佳战略跳板，因而与印度并列第二档，只是鉴于当前形势，北美市场开拓怕要推迟了。日本和韩国市场较为排外，外国产品极难打入，但都坐拥掌握核心技术的主要竞争对手，所以权衡之下列为第三档。俄罗斯、巴西，作为金砖国家，也具备一定战略意义。

再回头扒一下乐视的专利活动，发现它无法与乐视商业计划实现落地匹配，所以解读不出实际意义。不过凭借大量中国专利申请和尚不能发挥实际作用的PCT国际申请能够以相对较低的成本在不太理解专利商业运用的公众和局外人面前帮助竖立形象。借用雷总提到的过：小米每天生产十项专利……创新不是用钱堆出来的。

作为一个给专利把脉的老中医，本咨询师可以负责任地说，创新确实不是用钱堆出来的，尽管钱会起很大作用；而专利不等同于创新，缺少创新，也可以用些钱堆出专利来。2017年7月，有人注意到“濒临绝境的乐视，其实是知识产权大户”，并且讨论乐视凭借知识产权翻身的可能性，本郎中，不，咨询师，只有苦笑的份了。

就专利上的事儿扒到现在，小米和乐视谁更厚道些是不是已经更清晰了呢？下面继续。

依照小米招股书披露的数据，世界500强在望的小米2017年收入1146亿元，研发开支32亿元。研发投入低于3%。自称科技公司的苹果通常以不足5%的营收投入到研发。而相关领域的其他技术公司，从国际到国内，若要保持技术进步，及格线是将15%的营收投入到研发，微软、三星、英特尔到华为莫不如此。

尽管创新不是用钱堆出来的，我们还是能看到小米与苹果更类似。苹果“自称”科技公司，而苹果状告其他科技公司侵权所凭的专利是手机外观和滑动解锁操作之类的东西，而其他科技公司状告苹果侵权时凭借的专利涉及通信技术标准等更底层的通信技术。所以，本咨询师认为苹果实际上是以“创意”见长的公司。这一点，小米与苹果满相似。

但小米与苹果的不同之处在于，苹果以全球不足二成的市场占有率将约八成的行业利润收入了囊中。依照2016年的数据，包括华为、小米在内的众多中国智能手机仅分得了行业中2.5%的利润。苹果是市值最高的上市公司，2016年，苹果利润450亿美元，甚至超过可口可乐、Facebook等公司的营业额。所以苹果不足营收5%的研发投入也真的不少了。

华为手机的利润率远不及苹果，但定位于中高端市场，利润率应当高过小米。小米承诺硬件综合净利率不超过5%，厚道，现在看是必须的，上面的华为、三星、苹果不易撼动；长远看也不吃亏，硬件离不开软件和生态配套，条件成熟了，后者可以有高利润率。

小米手机是很厚道的，手机之外，还是故事为主，毕竟故事代表的未来还没有来。而华为、联想、三星、苹果……他们是不是也有故事可以讲？不知道。但他们在讲故事方面肯定比不过乐视。小米在手机之外的竞争中将取得什么样的成绩，最大程度地影响押注小米的投资者的未来收益，而收益与风险同在。

小米上市在即，有评论说，如果不出意外，小米前1000工号的人可以实现财富自由，前100号或可成为亿万富翁。弟兄们一起打拼，情怀是有的，财也是要求的。如此，小米对自己弟兄们的实现，比乐视要厚道多了。而贾总肯定也不是不想这样，而是力不逮也。

与融资、上市相关联的知识产权风险也是本咨询师关注的重点：这个节骨眼上白道黑道各路神仙小鬼不免前来讨扰。而此次小米很可能赶上了好时机，国内大力支持独角兽上市，有政策保驾护航；国际上美国在捣乱，搞得原本在打专利官司的华为、中兴都握手言和一致对外了，还有谁？祝小米一路顺风！

本咨询师大概从专利和技术情报相关角度做了些许基础、简单的比对和解读，看看小米和乐视是不是厚道，有哪些风险信号。更深入和全面的专利和科技情报分析自然将能提示更多的有趣内容，对局外人的商业决策多少能够有所帮助。

至于商业投资最终决策，否决比较容易和安全，应当经常做。而如要做出进行投资的决定，必然要更全面的情报分析和风险评估，仅凭本咨询师片面之言和情怀故事自然远远不够。

巴菲特老有四字真言：“不懂不做”，就是这个意思。不能真正看明白的，不碰，否则便是对自己不负责任，毕竟投资机会很多，宁可错过，不要做错。这也是中国传统文化中所重的“谨”。“谨”之后便是“信”，也就是雷总所言的“厚道”。

利贞，吉。德不孤，必有邻。